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2020-04-02 11:25:47 來源︰ 券商(shang)中(zhong)國(guo)

上市公司(si)“理(li)財熱(re)”降溫了(liao)!

Wind數據顯示,相較(jiao)于此前數年(nian)持zhong)ldquo;理(li)財熱(re)”,2019年(nian)上市公司(si)購買理(li)財產品的規模和數量(liang)均顯著減少。其中(zhong),總規模同比較(jiao)少24%至1.36萬億元(yuan),購買的總產品數量(liang)減少了(liao)18%。

整(zheng)體來看,“降溫”的mou)澈籩饕 you)三點(dian)原因︰一(yi)是保本型產品減少,二(er)是理(li)財產品收益率下(xia)降,三是部分上市公司(si)資(zi)金(jin)面較(jiao)為(wei)緊(jin)張,“無錢理(li)財”。

規模、數量(liang)雙(shuang)降

Wind數據顯示,2019年(nian)共有(you)1158家A股上市公司(si)購買各類理(li)財產品20788個,規模合計1.36萬億元(yuan),三項(xiang)數據分別同比下(xia)降12%、18%和24%。

這也是自2011年(nian)首(shou)家上市公司(si)公告購買理(li)財產品以來,首(shou)次出現三項(xiang)數據下(xia)滑(hua)的情(qing)形。在這之前,上市公司(si)購買理(li)財的規模均連(lian)年(nian)快速增長。

整(zheng)體來看,2019年(nian)共有(you)5家上市公司(si)理(li)財認購規模超過200億元(yuan),分別為(wei)養(yang)元(yuan)飲品、江(jiang)甦國(guo)泰、渤海輪渡、恆(heng)瑞醫(yi)藥、海螺(luo)水泥。其中(zhong),養(yang)元(yuan)飲品、江(jiang)甦國(guo)泰2019年(nian)認購理(li)財金(jin)額(e)均為(wei)220億元(yuan)左右(you)。而在2018年(nian),單家上市公司(si)認購理(li)財產品fang)鴝e)最高達583億元(yuan)、490億元(yuan)。

值得注(zhu)意的是,2019年(nian)上市公司(si)理(li)財也出現了(liao)一(yi)些新特點(dian),尤其是在具(ju)體的理(li)財產品fei)≡ze)上︰結(jie)構性存款成為(wei)不少上市公司(si)jing)難≡ze)。

以養(yang)元(yuan)飲品為(wei)例,公司(si)全(quan)年(nian)認購的225億元(yuan)理(li)財產品中(zhong),有(you)84億元(yuan)為(wei)結(jie)構性存款。江(jiang)甦國(guo)泰更是認購了(liao)超過184億元(yuan)結(jie)構性存款,佔(zhan)全(quan)年(nian)理(li)財認購金(jin)額(e)的83%。

事(shi)實(shi)上,結(jie)構性存款備受上市公司(si)青(qing)睞(lai),主要是其被視(shi)為(wei)資(zi)管新規過渡shan)諛詰謀(mou)1糾li)財替(ti)代品。對銀(yin)行(xing)而言(yan),通過發行(xing)結(jie)構性存款可以緩解負債端壓力,對客戶而言(yan),雖然(ran)沒有(you)了(liao)保本理(li)財,但仍然(ran)有(you)這樣一(yi)個相對安(an)全(quan)又高收益的投資(zi)選擇(ze)。

其結(jie)果(guo)是,結(jie)構性存款迎來爆發式(shi)增長,總規模甚至突破10萬億元(yuan)。不huai)ldquo;野蠻生長”的mou)澈螅 糠忠yin)行(xing)結(jie)構性粗(cu)狂運作管理(li)不huai)娣兜任侍ti)也隨之產生,部分地方(fang)監(jian)管由此開(kai)始出手整(zheng)頓。

10月中(zhong)旬,銀(yin)保監(jian)會又下(xia)發《關于進一(yi)步規範商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)結(jie)構性存款業(ye)務的通知》,劍指部分銀(yin)行(xing)結(jie)構性存款業(ye)務快速發展中(zhong)出現的產品運作管理(li)不huai)娣丁?wu)導銷售、違(wei)規展業(ye)等問題(ti)。

市場分析認為(wei),此次發布(bu)的規定將使結(jie)構性存款更加規範化,也將使得不huai)娣兜慕jie)構性存款規模繼續壓減。

除結(jie)構性存款外(wai),也有(you)部分上市公司(si)認購淨值型理(li)財產品,但基于自身閑置資(zi)金(jin)的mou)1拘xu)求,佔(zhan)比一(yi)般不高。此外(wai),還(huai)有(you)個別上市公司(si)選擇(ze)通過國(guo)債逆回(hui)購進行(xing)理(li)財。

譬如,全(quan)年(nian)認購理(li)財產品規模達218.3億元(yuan)的渤海輪渡,2019年(nian)就累計操作了(liao)近(jin)199億元(yuan)的1天(tian)、7天(tian)國(guo)債逆回(hui)購。

“理(li)財熱(re)”降溫的mou)澈/strong>

上市公司(si)使用募(mu)集資(zi)金(jin)購買理(li)財產品,與2012年(nian)底(di)證監(jian)會發布(bu)了(liao)《上市公司(si)監(jian)管指gan)號(hao)——上市公司(si)募(mu)集資(zi)金(jin)管理(li)和使用的mu)喙芤 蟆酚you)直接關系,該(gai)指gan)shi)度放寬了(liao)上市公司(si)閑置資(zi)金(jin)的使用範圍。

而在該(gai)指gan) bu)前,上市公司(si)購買銀(yin)行(xing)理(li)財產品只(zhi)限于公司(si)自有(you)的閑置資(zi)金(jin),不能使用募(mu)集資(zi)金(jin)。也正(zheng)是在2012年(nian)之後,上市公司(si)購買的理(li)財產品fang)鴝e)才迎來爆發式(shi)增長。

事(shi)實(shi)上,上市公司(si)利用閑置資(zi)金(jin)購買理(li)財,被視(shi)you)魈岣咦zi)金(jin)使用效(xiao)率shi)耐ㄐxing)做法,隻huai)??淼裙guo)際知名(ming)企業(ye)投資(zi)shi)謨you)價證券的金(jin)額(e)佔(zhan)總資(zi)產的mou)戎匾蒼 0%。

而2019年(nian)A股上市公司(si)“理(li)財熱(re)”降溫,究ke)湓 虯bao)括三點(dian)︰

一(yi)是,部分上市公司(si)資(zi)金(jin)面緊(jin)張。對于處于衰(shuai)退期的行(xing)業(ye)而言(yan),不排(pai)除因資(zi)金(jin)緊(jin)張,將此前的閑置理(li)財資(zi)金(jin)用以維持經營,或謀(mou)求轉型;對于處于增長期的行(xing)業(ye)而言(yan),也意味(wei)著(zhou)閑置資(zi)金(jin)可以用于擴大生產。

二(er)是,部分理(li)財產品收益率明顯下(xia)滑(hua)。受2019年(nian)相對寬松的貨幣政(zheng)策等因素影響,銀(yin)行(xing)理(li)財產品收益率逐步走低,從年(nian)初(chu)的4.36%左右(you)下(xia)降至4%。

普益標準認為(wei),長期來看,銀(yin)行(xing)產品收益將繼續呈現下(xia)滑(hua)趨勢;從投資(zi)端分析,國(guo)內經濟面臨較(jiao)大的下(xia)行(xing)壓力,降低實(shi)體經濟融資(zi)shi)殺臼牆jin)融供給側(ce)結(jie)構性改(gai)革的重要目(mu)標,在降低實(shi)體經濟融資(zi)shi)殺鏡(jing)惱zheng)策推動下(xia),各類資(zi)產收益走低,資(zi)產端無法長期支撐銀(yin)行(xing)理(li)財產品收益的提高。

三是,資(zi)管新規後,銀(yin)行(xing)理(li)財加快淨值化轉型,保本型產品陸續下(xia)架(jia)。而上市公司(si)jing)睦li)財資(zi)金(jin)對安(an)全(quan)性頗為(wei)看cu)兀 虼舜罅liang)流向了(liao)si)哂you)保本特性的結(jie)構性存款。

不huai)019年(nian)10月以來,受監(jian)管強(qiang)化影響,結(jie)構性存款的mou)5di)收益大幅降低,幾乎(hu)等同于同期存款利率。

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